¿Por qué Farmacias Benavides deja la BMV si ganó 104 mdp en el 1T26?
La cadena reportó ventas por 5,738 millones de pesos, EBITDA de 582 millones y crecimiento de 28.5%; la explicación parece estar en la estrategia de Sycamore Partners tras adquirir Walgreens Boots Alliance.
A simple vista, la salida de Farmacias Benavides de la BMV parece contradictoria. ¿Por qué una empresa que en el primer trimestre de 2026 reportó ventas por 5,738 millones de pesos, una utilidad neta de 104 millones, un EBITDA de 582 millones de pesos y un crecimiento de doble dígito en prácticamente todos sus indicadores decide abandonar el mercado bursátil? La respuesta probablemente no está en Monterrey, ni en la operación mexicana. Está en Chicago y, más recientemente, en Nueva York.
Durante años, los inversionistas aprendieron a interpretar los deslistes como síntomas de crisis: pérdidas, reestructuraciones, problemas de gobierno corporativo o dificultades financieras. Benavides no encaja en ninguno de esos supuestos. Su red supera las 1,100 farmacias, opera más de 500 consultorios, mantiene un programa de expansión activo y cerró marzo con números que muchas empresas listadas en bolsa desearían presentar.
Por eso la pregunta correcta no es qué le pasó a Farmacias Benavides, sino qué está pasando con su grupo controlador.
Del parqué bursátil al capital privado
La historia comenzó mucho antes del anuncio enviado a la Bolsa Mexicana de Valores. Farmacias Benavides forma parte de Walgreens Boots Alliance (WBA), uno de los mayores grupos farmacéuticos y de retail del mundo. Sin embargo, en marzo de 2025 se anunció una operación que cambiaría el rumbo de toda la organización: la firma de capital privado Sycamore Partners acordó adquirir WBA en una transacción valuada en hasta 23,700 millones de dólares.
Meses después, el 28 de agosto de 2025, Walgreens Boots Alliance dejó de cotizar en Nasdaq y se convirtió en una empresa privada.
Ese dato es clave para entender lo que ocurre hoy en México.
Cuando un fondo de capital privado adquiere una corporación global, el objetivo rara vez consiste en mantener intacta la estructura heredada. Sycamore Partners tiene una larga trayectoria en adquisiciones, reorganizaciones corporativas y optimización de portafolios en sectores de retail, consumo y distribución. En otras palabras, piensa como inversionista financiero antes que como accionista bursátil tradicional.
Desde esa óptica, mantener listadas subsidiarias locales puede representar costos regulatorios, obligaciones de revelación de información y procesos administrativos que dejan de tener sentido una vez que el control corporativo se concentra en una empresa privada.
Lo que está ocurriendo con Benavides parece responder a esa lógica.
La estrategia detrás de los números
De hecho, la propia Walgreens Boots Alliance recorrió el mismo camino apenas unos meses antes. Primero salió del mercado bursátil estadounidense tras la compra de Sycamore. Después comenzó una reorganización de activos y negocios. Ahora, una de sus principales operaciones en América Latina sigue una ruta similar.
Por eso resulta difícil interpretar la cancelación de la inscripción de las acciones de Farmacias Benavides en el Registro Nacional de Valores como una decisión derivada de su desempeño financiero. Los números disponibles apuntan exactamente en sentido contrario.
La empresa ganó dinero, creció en ventas, aumentó su rentabilidad operativa y continuó expandiendo su presencia física. En el primer trimestre de 2026 registró ventas por 5,738 millones de pesos, un crecimiento de 28.5%; las ventas comparables avanzaron 29.5%; la utilidad neta ascendió a 104 millones de pesos; la utilidad de operación alcanzó 294 millones y el EBITDA llegó a 582 millones de pesos. Además, cerró marzo con 1,134 farmacias, 467 consultorios médicos, 7,290 colaboradores y 163,047 metros cuadrados de superficie de venta.
Nada en esos indicadores sugiere una necesidad financiera de abandonar la bolsa.
Más bien, la salida parece ser la consecuencia natural de una transformación corporativa global iniciada cuando Sycamore decidió sacar a Walgreens Boots Alliance de los mercados públicos.
La paradoja es interesante: Benavides se deslista no porque esté débil, sino probablemente porque forma parte de un grupo que ya no necesita el escrutinio permanente de los inversionistas bursátiles.
En ese contexto, la noticia no es que Farmacias Benavides abandone la BMV. La verdadera noticia es que la estrategia de privatización iniciada por Sycamore Partners en Estados Unidos continúa desplegándose a lo largo de la estructura internacional que alguna vez reportó a Wall Street y que hoy responde a una lógica distinta: la de un fondo de inversión que busca operar lejos de los reflectores del mercado público.
Y esa diferencia cambia completamente la lectura de la historia. No es una retirada. Es una reconfiguración corporativa.
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