MELI alcanza grado de inversión por solidez operativa y financiera
S&P eleva su calificación a BBB- gracias a su crecimiento sostenido, baja deuda y liderazgo en eCommerce y fintech en América Latina.
Mercado Libre Inc. (Nasdaq: MELI), la principal plataforma de comercio electrónico y fintech en América Latina, fue elevada a grado de inversión por S&P Global Ratings, que mejoró su calificación crediticia de BB+ a BBB-, con perspectiva estable. Esta decisión se basa en el fortalecimiento sostenido de sus métricas financieras y operativas durante los últimos tres años.
La agencia destaca que la compañía consolidó su rentabilidad y participación de mercado en Brasil, México y Chile, respaldada por un ecosistema integrado que incluye su marketplace, la plataforma de pagos Mercado Pago, servicios logísticos, publicidad digital y programas de lealtad como MELI+. Este modelo generó economías de escala, fidelidad de usuarios y un ciclo virtuoso de crecimiento.
Entre 2018 y 2024, el volumen bruto de mercancía (GMV) creció a una tasa compuesta anual de 27% y los ingresos del marketplace en 50%, mientras que el EBITDA ajustado pasó de una pérdida de 23 millones de dólares a casi 3,100 millones de dólares. Según S&P, la empresa superó sus expectativas gracias al incremento de ingresos por servicios de alto margen, menores subsidios en envíos y mayor monetización de la plataforma.
Pese al entorno macroeconómico desafiante en países como Argentina y Brasil —que representan hasta el 80% del EBITDA de la compañía—, S&P considera que MELI tiene la solidez financiera y la diversificación geográfica suficientes para resistir escenarios de estrés económico, incluyendo una hipotética cesación de pagos en Brasil.
Inversiones estratégicas y control del apalancamiento
La calificadora proyecta que MELI mantendrá su ritmo de crecimiento, con ingresos aumentando entre 23% y 26% en 2025 y 2026, aunque con márgenes más estrechos por mayores inversiones en logística y menores umbrales de envío gratuito en Brasil. El capex ascendería a 1,300 millones de dólares en 2025 y a 1,600 millones de dólares en 2026 (aproximadamente el 5% de los ingresos).
A pesar de estas inversiones, se espera que la deuda ajustada de MELI se mantenga por debajo de 2.0x el EBITDA y que la deuda sobre capital tangible no supere 1.0x, lo que respalda su perfil crediticio fortalecido. S&P también reconoce los avances en la expansión del negocio de crédito y los esfuerzos por obtener licencias bancarias en México y Argentina, lo cual refuerza su apuesta por la inclusión financiera.
Perspectiva estable y riesgos latentes
La perspectiva estable refleja la expectativa de que MELI continuará con su crecimiento rentable y métricas conservadoras de apalancamiento. Sin embargo, S&P advierte que una desaceleración significativa en ingresos, mayor riesgo crediticio en su portafolio o mayor exposición a economías volátiles podrían presionar la calificación en los próximos 12 a 24 meses.
Para mejorar aún más su nota crediticia, la compañía tendría que reducir su exposición a mercados de alto riesgo y demostrar una gestión aún más conservadora en su unidad de crédito.
Mercado Libre, con esta actualización, se consolida como uno de los pocos gigantes tecnológicos latinoamericanos con grado de inversión, lo que mejora su perfil ante inversionistas institucionales y reduce su costo de financiamiento a futuro.
